美債降評 資產黃金配置抗震

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惠譽調降美國長債信評,美股、台股應聲下跌,市場持續動盪。法人指出,現階段「可轉債」最能跟漲抗跌、「投等債」最能抗波動、「股票」最能抓住升息尾端投資機會,但就過去十年經驗來看,股債平衡或股四債六等的配置長期報酬都不如「可轉債、投等債、股票:五、三、二」的黃金比例配置。

中國信託投信固定收益投資科主管張勝原表示,美國主權信評這次被惠譽(Fitch)調降主要因素為財政赤字擴大,而債務上限僵局經常性發生亦顯示政府財政治理不佳。但他認為美國政府公債仍為美元最大的停泊資產,另外依2011年標普調降美國主權信評經驗,如果降評引發市場擔憂,資金仍將流向美元避險性資產,支持美債表現。

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中國信託成長轉機多重資產基金經理人楊士醇指出,據統計至2022年12月底,「可轉債、投等債、股票」的比重採五、三、二,十年下來報酬率達144%為最高,優於「三三三」配置的125%、「三四三」配置的113%,更遠優於股債平衡配置的118%、股四債六的94%。就報酬風險比也優於其他組合。近十年來,「可轉債、投等債、股票」五三二的報酬風比達1.34、優於三四三的1.32、三三三的1.31、更優於股四債六的1.27、股債平衡配置的1.23。

楊士醇進一步表示,確定好配置比例後,更重要的就是選股選債。目前模擬投組的「可轉債」發行人包括:車用半導體巨頭安森美半導體、百年汽車品牌福特汽車、線上交通服務龍頭UBER、旅遊電商龍頭Booking.com、全球音樂串流大廠Spotify,主要重壓通訊、核心消費、科技等產業。

安聯投信表示,在利率風險有望降低以及債券收益率拉高後,債券資產的投資吸引力增加,可視評價與信心調節或增加持債水位。在債券資產的選擇上,目前信用債的收益率仍較公債為佳,加上從正向展望、淨升評金額及覆蓋比率等面向來看基本面仍正向,建議可聚焦收益較高的信用債券;不過因景氣衰退疑慮仍在,建議聚焦評級較佳者,避免CCC級等評級較低的債券。

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