經濟下行壓力之下，部分企業資金鏈緊張狀況凸顯。保險公司陸續披露的二季度償付能力報告显示，有十餘家保險公司股權處於質押狀態。

　　國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生表示，股權質押是一個正常的商業行為，股東方在現金流短缺、需要資金周轉的時候，可以將其持有的保險股權質押給第三方機構，幫助其實現融資，獲取流動性。

　　接受保險股權質押的質權人主要是銀行、信託公司、融資貸款公司、投資公司、信用擔保公司等。“這些主體是市場上主要的資金提供方，有保險股權作為質押品時，這些機構往往願意以更低的資金價格向企業提供融資。”一位金融分析師表示。

　　當然，股權質押融資是有相關法律要求的。據廣東環宇京茂律師事務所周子崴介紹，根據物權法、擔保法中的法律要求，不得約定債務到期時，債權人直接取得質押股權。遵循這一法律要求，《保險公司股權管理辦法》特彆強調，不得有“被質押的保險公司股權直接歸債權人所有、質權人代為行使表決權、轉移保險公司股權控制權”等約定。

　　但在實際操作中，卻出現了一些違法違規行為。據朱俊生介紹，主要有三種情況：一是部分股東通過長期質押、滾動質押獲得資金再入股險企，以擴大其控制權；二是個別股東簽訂有附加表決權的質押合同，將險企控制權變相轉移給不符合資質的企業；三是個別股東有過於激進的質押融資行為，加大自身流動性風險，進而危及險企股權結構。

　　對外經貿大學保險學院教授王國軍表示，若因為股權質押而致使保險公司的實際控制人或一致行動人發生變化，可能導致險企股東及董事會關係改變，給險企帶來戰略風險與聲譽風險，嚴重的甚至影響公司正常經營。

　　銀保監會近期下發的《開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》显示，“保險公司是否存在股權質押、凍結比例過高”是重點排查對象之一。

　　“這說明行業已經關注到一些股權質押風險，並引起了監管部門的重視。”王國軍補充道。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF380)

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　　投資者對市場是否熱情，新增投資者數量是一個重要的參考指標。

　　《證券日報》記者經過統計后注意到，一年來(2018年8月份到2019年7月份)，滬深兩市共計新增投資者數量為1366.1萬戶。如果把時間再往前推這一數據為1262.55萬戶。

　　如果通過新增投資者數量來觀察市場運行情況，不難發現，兩者是成正比的。

　　今年3月份，上證指數和深證成指累計月漲幅分別為5.09%和9.69%；上證指數換手率21.25%，深證成指換手率122.59%。業內人士表示，如此高的換手率，無疑显示出市場交投的異常活躍。

　　通常情況下，換手率被視為市場情緒溫度計，是預判市場走勢的重要觀察窗口。

　　與之相對應的是，今年3月份，滬深兩市新增投資者數量突破200萬關口，達到了202.48萬戶，相較於2月份的99.65萬戶，環比大增103.19%，創下2017年3月份以來的新高。而且，這一數據在此後一直沒有被突破。

　　這一點，一位不願表明身份的券商人士在與記者交流時，表示了認同。

　　該人士表示，從日常的工作狀況來看，新增投資者數量的變化，與股市的走勢是密不可分的。市場好的時候，前來諮詢的投資者就要多一點，開戶的數量相對也會多一些；反之亦然。

　　聯儲證券首席投資顧問鄭虹同樣認為，投資者的投資熱情與市場的表現有直接關係。但她同時稱，這一數據有一定的滯后性。

　　對此，鄭虹以3月份的數據為例進行說明：近一年來的數據显示，今年3月份新增投資者數量最多，是因為今年春節過後春季行情啟動。但在行情啟動初期，大部分投資者尚在觀望，而當市場的賺錢效應帶來較濃烈的投資意願時，離行情啟動會有一定的時間差。

　　“這也就解釋了為何3月份新增投資者數量會上升。”鄭虹說。

　　隨着科創板開板、首批25家公司上市交易，使得投資者的熱情再次被調動起來。

　　“投資者對科創板的高成長性有所期待，打新意願強烈，因此為了達到科創板的開戶時間要求，7月初開戶人數增加。”鄭虹對記者表示，另一方面，科創板上市后的較好表現，更加吸引了投資者對科創板的追捧。

　　《證券日報》記者注意到，7月份是自今年3月份以來，首次出現新增投資者數量環比上升的月份。

　　對此，有券商營業部工作人員向記者提到了這一點：從7月份的情況來看，在首批科創板公司上市前的這段時間里，前來諮詢的投資者相比6月份稍微要多了點，既有老客戶也有新客戶。

　　不過，該工作人員也一再表示：自己所在營業部的情況，並不能代表整個行業的情況。

　　而另一家券商營業部的負責人對記者表示，由於營業部開業時間相對較短，因此，前來諮詢的投資者數量變化並不大。

　　“如果是開業了好多年的營業部，變化可能會比較明顯。”上述營業部負責人判斷。

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF380)

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