從2015年底第一隻綠色債券面世，到2018年全年發行規模(含貼標和非貼標綠債)超1.8萬億元；從綠色信貸指引2012年首次提出，到如今超9萬億元綠色信貸規模形成。近年來，中國綠色金融市場後來居上，已躍升至全球前列。

　　得益於標準制度的細化、獎補政策的推行、產品工具的創新，中國綠色金融市場體系日臻完善。ESG(環境、社會和公司治理)的投資理念，也逐漸在資本市場生根發芽。資本開始競相逐“綠”，在綠色產業中發現投資價值。

　　但這一過程並非一蹴而就，“目前不少境外投資者已經形成了綠色投資的理念和策略，他們看重的是低風險、可持續的長期投資。國內這類綠色投資者也在培育形成中，但仍有很長的路要走，還需要制度標準上的進一步統一細化、產品創新豐富以及投資理念的轉變。”興業銀行綠色金融部總經理羅施毅表示。

　　金融之水流向綠色產業

　　初夏的山城重慶迎來雨季。過去，暴雨積水、城市內澇是重慶擺脫不了的煩惱。現在，雨天里行走在重慶兩江新區腹地的悅來新城，走路不濕鞋、路面不積水，很是暢快。

　　這一切得益於當地海綿城市的建設。依山就勢，引流蓄水，新城不僅雨水回用率達到13.7%，水體黑臭問題也得以解決，熱島效應得以緩解。

　　而海綿城市的動工建設，也需要金融之水源源不斷地支持。早在2016年，興業銀行重慶分行就給重慶悅來新城海綿城市項目建設批下24億元15年期限的貸款，建設期間又給予了流動貸款、債務融資工具等多元化金融產品支持。

　　“通過前期綠色信貸支持鋪墊，我們更看重後期和企業其他綠色項目合作的廣闊空間。”興業銀行重慶分行綠色金融部負責人張多樂告訴記者。

　　在川渝一帶，近年來湧現出一大批綠色金融項目。人民銀行重慶營業管理部統計數據显示，截至一季度末，納入人民銀行統計的重慶市綠色信貸餘額超1800億元，同比增長超30%；2018年，各類綠色債券發行近100億元。

　　區域性的綠色金融標準也在不斷探索之中。繼2017年首批五個綠色金融改革創新試驗區獲批后，試點成果頗豐，其他地區也躍躍欲試。據人民銀行重慶營業管理部副主任李鈾透露，重慶正在積極申報全國第二批綠色金改試驗區。“下一步將利用各種政策工具，引導金融機構向綠色產業傾斜，積極為重慶綠色金融發展創造良好的政策環境，支持重慶綠色發展和產業轉型。”李鈾表示。

　　金融要“綠”也要“利”

　　在羅施毅看來，綠色金融的發展要“寓義於利”。只有立足商業可持續，真正實現市場化的資源配置、定價，綠色金融才能實現自身的可持續發展。

　　“很多環保行業屬於弱周期性，現金流非常穩定，這些資產的優良質地也反映在了信貸定價上。在信貸規模、審批效率等方面，銀行會優先保障綠色項目。”羅施毅說。

　　上證報在調研中也發現，能夠符合綠色標準認定的企業，通常也是經營規範、社會責任意識強、環境風險和信用風險較低的企業。

　　以成都市污水處理廠項目為例，其收益來自政府付費，現金流穩定。實際上，市場化資金也非常青睞這類企業。“我們發綠色企業債的利率才4.26%，比現在銀行中長期基準貸款利率4.9%還低了不少。”成都市興蓉環境股份有限公司副總經理胥正楷告訴記者。

　　據了解，綠色信貸平均不良率水平約為其他資產的1/4，正是因為不良率整體偏低，實際降低了銀行成本，讓綠色金融也“有利可圖”。

　　以綠色價值實現金融價值

　　金融是水，終會流向處於價值窪地的資產。

　　“把金融所有的環節、所有的場景、所有的鏈條都和綠色連接起來，以促生綠色的價值就是金融的價值，綠色的目標就是金融的目標，綠色的未來就是金融的未來。”全國社會保障基金理事會原副理事長、北京綠色金融協會名譽會長王忠民近期表示。

　　將綠色標準融入投資理念，也將真正實現綠色資產的金融價值。王忠民建議，在風險投資和私募股權投資的時候，把環境、綠色作為盡調時的標準。“要讓ESG成為全球私募股權投資盡調的基準邏輯線”。

　　面對綠色項目融資需求的多樣性，機構探索金融產品創新也是重點。“對於期限長、前期投入較大的綠色金融項目，可以採用資產證券化等方式來盤活存量，多種金融工具組合在一起解決長期資金需求。根據綠色項目的不同需求，來匹配相適應的金融產品和服務，爭取為綠色資產提供全生命周期的融資服務。”羅施毅說。

　　綠色市場的進一步擴容可能會比想象更快。據穆迪統計，2019年第一季度全球共發行了472億美元的綠色債券，創下了各年度第一季度綠債最高發行紀錄。穆迪預計，2019年綠色債券市場發行規模有望達到2000億美元。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF380)

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