發布今年立法計劃：力爭制定城鎮住房保障條例

東方財經網 2017-03-22 10:34:34 來源：證券日報

昨日，辦公廳印發《2017年立法工作計劃的通知》，確定了2017年全面深化改革急需的項目和力爭年內完成的項目，其中，全面深化改革急需的項目包括由證監會起草的私募投資基金管理暫行條例，以及由住房和城鄉建設部起草修訂《住房公積金管理條例》；力爭年內完成的項目包括由住房和城鄉建設部起草制定城鎮住房保障條例。

此外，法制辦會同有關部門將配合全國人大及其常委會繼續審議民法總則、證券法（修訂）、中小企業促進法（修訂）、电子商務法等法律案。

方正證券房地產首席研究員夏磊在接受《證券日報》記者採訪時表示，“將起草制定城鎮住房保障條例列入力爭年內完成的項目，體現了對保障和改善民生的重視。自房改以來，一直試圖建立一個“高端有市場、中端有支持、低端有保障”的住房供應體系。城鎮住房保障條例，就是要明確保障人群範圍、保障方式、保障房的規劃與建設等問題。

“將《住房公積金管理條例》列為全面深化改革急需的項目，不僅體現出對公積金制度的重視，也說明下一步對公積金的改革將是全面且深刻的改革。”夏磊認為，現行的《住房公積金管理條例》在規範住房公積金繳存比例、規範發放貸款等方面發揮了很大作用，但伴隨着房地產市場的迅猛發展，住房公積金在支持職工購房方面，逐漸顯現出可貸資金不足、資金池封閉、使用率地區差異大等問題。

在夏磊看來，此次修訂《住房公積金管理條例》應該從機構改革入手，以建立政策性住房金融機構為導向，激發公積金的活力，更好的發揮公積金在解決職工住房以及推進新型城鎮化方面的作用。

在全國兩會期間，住房和城鄉建設部部長陳政高透露，目前法制辦已經公開向社會徵求了意見，修訂《住房公積金管理條例》的工作正在進行當中。《住房公積金管理條例》的修訂主要解決三個方面的問題，一是從體制上保證公積金的安全；二是如何降低門檻讓低收入家庭能夠買得起房，也能租得起房；三是促進更好地發揮公積金的作用。

　　聲明：轉載上述內容屬於廣告或出於傳遞更多信息之目的，不代表東方財經網的觀點。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自負。

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　　減持可能會衝擊二級市場，對公司形象和自己產生不利影響，也要講點藝術，換購ETF算是很溫柔的減持了，迎來越來越多的粉絲客戶。

　　花式外表之下，骨子依然是一樣的，那就是套現的衝動，按道理說，自己的股票，二級市場的估值，天經地義，但資本市場的小散戶向來就不喜歡原始股東減持。對有些急於脫身的原始股東而言，借道ETF還是像花灑一樣，水量太輕太慢，需要直接減持或者大宗交易才過癮，所以常常會出現二者結合的形式。

　　借道ETF很合乎國企股東胃口，大央企持股往往引人矚目，認購ETF的份額，可以提前讓人對減持比例有個心理準備。

　　民企、國企股東減持，都有合適自己的ETF。

　　強力新材6月份公告， 錢曉春完成華夏創藍籌ETF份額的認購，認購對價為錢曉春持有的515.24萬股公司股份(占公司總股本的1%)，用於認購基金份額的公司股份均價為10.05元/股，也就是5000多萬元的規模。辰安科技的股東薛興義、薛海鵬其合計持有的公司1.7%的股份認購華夏創藍籌ETF。

　　華夏創藍籌ETF是個很小的基金，整體規模只有3.5億元，兩家上市公司的股東就認購了差不多43%，搞定了這樣的大客戶，一個基金就能開張了。

　　工銀瑞信滬深300ETF就是如此，中興通訊控股股東以不超過1%股份認購，中國石油的大股東認購不超過4.3億股，中興通訊和中國石油股東認購42.48億元，該基金首募規模68.64億元，兩家公司幾乎佔到份額的2/3。

　　富國中證軍工龍頭ETF幾乎是中航集團的御用ETF，今年6月份中航集團旗下7家公司分別發布公告稱，部分股東擬以所持部分公司股份，參與富國中證軍工龍頭ETF的份額認購，光電股份的股東中兵投資也以所持不超過3%認購。

　　其實早在2012年，海康威視第三大股東新疆威訊投資管理有限合夥企業便將所持有的公司股份600萬股換購等值華泰柏瑞滬深300ETF，但此後只是零星出現，2018年開始增加，到今年越發增多。

　　在股東大幅減持之下，監管部門增加了信披等環節，股東開始對換購ETF感興趣。換購ETF的門檻並不低，所持標的必須是該ETF的覆蓋對象，另外只能在募集期換購ETF份額。但隨着ETF發行增多，這個門檻其實不高了，只要有需求，完全可以定製發行。

　　有些換購是為了悄悄減持，有些也並不是，是為了完成混改，或者股東有多元化持股分散風險的需求。但從目前的披露看，悄悄減持的比例較大。

　　原始股東換購ETF，大多還是以1%為上限，這就限制了減持份額，讓意欲減持的公司股東難以滿足。

　　以強力新材為例，除了認購ETF，7月初，實際控制人錢曉春、管軍及其一致行動人，計劃以集中競價交易、大宗交易、協議轉讓的方式合計減持不超過總股本的8.42%，很快就減持了其通過信託所持的1%股東。

　　比如辰安科技股東認購ETF之外，持股5%以上股東辰源世紀3月份公告，計劃在公告披露之日起3個交易日後的6個月內(即2019年4月3日至2019年10月2日)，以協議轉讓或大宗交易方式合計減持不超過公司總股本的11.73%。

　　有類似操作的還有三七互娛、中興通訊股東。組合減持的股東以民企為主，目的是快速套現。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF380)

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　　所謂做空，是指投資者賣空某種資產，比如股票、債券、基金，在這種資產下跌而不是上漲中獲利。對於“做空”這種投資模式，許多投資者都抱有濃厚的興趣。畢竟，相對於單邊做多的投資，做空給投資者打開了一條新的投資路徑，增加了盈利的可能性，尤其是當市場沒有良好的做多機會時。更重要的是，當做空和其它交易手段結合起來時，可以衍生出不少新的交易模式。

　　但是，對於價值投資者來說，做空卻是一件應該警惕的事情，甚至是一件應該遠離的事情。儘管從表面上看，做空和價值投資的理念非常接近，都是利用價格向價值的回歸進行獲利：價值投資利用低估的價格向更高的價值回歸，做空利用虛高的價格向更低的估值回歸。但是，做空從本質上來說，卻違反了價值投資的基本理念。在投資大師沃倫·巴菲特和查理·芒格的各種言論中，我們經常可以看到兩位老先生對做空這種交易的反對意見。

　　時間不是做空者的朋友

　　首先，做空的最大盈利是100%，而虧損則可能接近於無限。當投資者在100元做空一個資產的時候，他需要付出100元的資金成本。當這種資產價格跌到0的時候，他的獲利也只不過是100元，就是100%而已。但是，如果這種資產的價格上漲到1000元，那麼投資者的虧損就是10倍。潛在的虧損和潛在的盈利趨近於無窮大，這種交易絕對不是價值投資的理想標的。

　　而這種潛在風險無窮大、潛在收益最高只有100%的特質，導致投資者很難對一筆做空下一個重注。從反面的例子來說，指數基金的潛在最大收益很高，香港恒生指數、標普500指數等指數，從一開始到現在，都有幾百倍乃至更多的漲幅。即使是成立時間較晚的上證綜合指數，從基期的100點到現在也有幾十倍的漲幅。只是由於早期漲幅太大，導致後來很長一段時間漲幅不多而已。但是，指數基金的潛在最大風險是很小的，絕對小於100%：在估值低廉的熊市中更是如此。

　　因此，即使一個投資者重倉乃至滿倉指數基金，只要基金公司不出問題，指數基金的投資方法本身並不會給投資者帶來破產那樣的巨大風險。但是，做空則不一樣，其風險可能遠遠大於收益。因此，對於一個做空的標的，投資者很難集中倉位去進行投資。而價值投資的精髓之一，就是對看好的標的下重注。巴菲特曾經說過，當一個投資者有70個股票的時候，“他就像有70個嬪妃的皇帝一樣，不會了解其中任何一個人。”

　　做空並不只是理論上會帶來“損失遠大於收益”的結果。一旦做空一個標的失敗，投資者往往會面臨巨大的而不是小規模的失敗。巴菲特曾說，他和芒格在過去多年中，曾經看空過大概100個公司。假如他們對看空過的公司進行交易，他們恐怕早就破產了，儘管他們幾乎每次看得都是對的：“泡沫是人性的一部分，沒有人知道一個泡沫什麼時候會爆炸，或者漲了多少以後會爆炸。”巴菲特這樣描述自己對做空和泡沫的看法。

　　一個謬誤往往能堅持非常長的時間，長到足夠讓做空它的人破產，因此對於做空的投資者來說，時間並不是他們的朋友，而是他們的敵人。反之，對於長期價值投資者來說，時間是他們的朋友。在做出了正確的交易決定以後，他們只要安靜地等待投資兌現即可。對於做空的投資者來說，時間拖得越久，對他們越不利。因此，做空的投資者既需要看對長期的價值和價格之間的錯配，又需要在短期內有足夠好的運氣：這無疑是非常困難的。

　　多空配套潛在回報率低

　　對於一些包含了做空的複雜交易，典型的像多空組合(即同時做多和做空等量的兩種資產)，也很難僅僅因為把做空打包在一個交易中，就能完全規避做空的風險。

　　多空配套交易的問題，包含了幾個方面。首先，這種交易仍然包含了做空，所以從原理上來說，做空可能導致的“虧損無限、盈利有限、無法堅持長期投資”的問題，仍然在很大程度上存在。其次，這種交易由於同時需要買多和賣空，因此所使用的資金往往是單純做多交易的一倍，也就導致其潛在回報率更低。第三，很多投資者為了增加多空交易的潛在回報率，就用槓桿來解決這個問題。但是，槓桿又會帶來更多的新問題，最典型的就是無法承受巨大的波動。

　　做空更糟糕的地方，還有一點：一個由謬誤導致的資產價格上漲，往往會形成正反饋，從而使得原本沒有價值或者價值非常低的資產，僅僅由於其價格上漲，就擁有了一定量的價值。這種“由於價格上漲導致的價值增加”，其增加額並不會超過價格本身，但是也會大到足夠讓在低位做空的投資者虧光自己的賭注。

　　當然，做空機制是一項資本市場的重要制度。正是由於做空機制的存在，資本市場才有了雙邊博弈的力量，價格在整體上來說也更容易向價值回歸，資本市場的定價也更加有效。而且，做空確實使得一些投資者可以採用更新的交易手段，構建出與傳統價值投資並不相同的投資方法，從而給投資者帶來更多的選擇。但是，當價值投資者進行做空的時候，卻需要考慮到這種交易手段和價值投資原理之間的違背之處，從而謹慎制定自己的投資方案。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF380)

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　　最近的網貸平台有些“動蕩”，且集中在頭部平台。

　　日前，素有P2P“龍頭老大”之稱的陸金所被傳將退出P2P網貸業務，陸金所方面相關負責人回復《證券日報》記者表示，陸金服P2P業務正積極響應和配合監管“三降”要求，現有產品與客戶權益不受影響。

　　而此前，美股上市互金公司信而富宣布停止網貸相關業務，網貸平台紅嶺創投選擇徹底清盤退出。

　　“之前出清的以中小平台居多，而今年以來比較明顯的是頭部網貸平台，無論是因為逾期問題被迫清盤，還是主動業務轉型、退出都給網貸行業傳遞了‘消極’信號。”西南財經大學普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文對《證券日報》記者表示。

　　頭部平台頻傳退出網貸業務

　　7月18日，有媒體報道稱，陸金所計劃退出網貸業務，而早前網貸業務曾是陸金所的核心業務。隨後，陸金所回應稱，正積極響應和配合監管“三降”要求。

　　7月22日16時，記者登錄陸金所網站，發現其網貸業務已經沒有新產品更新。

　　此外，7月4日有消息稱，網信集團旗下P2P網貸平台網信普惠決定良性退出。隨後，網信集團回應稱，平台出現了小規模的逾期，正在積極同產品管理方及相關融資企業進行溝通，積極進行催收回款。針對部分業務制定了延期提款、平穩壓縮規模等策略。

　　而在6月份，信而富宣布，由於監管變動和P2P市場的不確定性，正在停止相關業務，向新的助貸業務模式轉型；除此之外，頭部網貸平台紅嶺創投選擇清盤退出，如今已完成第十三次兌付。

　　“頭部平台具有深厚的股東背景、資金或品牌實力，更容易得到投資者的信任，當這些平台都出現了削弱或退出網貸業務的信號，是對投資者投資P2P信心的打擊。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對《證券日報》記者表示。

　　如今，網貸行業加速清退信號明顯，據網貸之家不完全統計，全國至少已有400餘家網貸平台被清退。其中，深圳、雲南、上海、遼寧、四川、山東(濟南)、湖南在內的7省市對外公示了網貸機構清退名單，涉及網貸機構數量多達405家。

　　同時，網貸之家數據显示，2019年6月份網貸行業成交量為893.81億元，環比減少36.22億元，同比下降50.86%，正常運營平台數量下降至864家。

　　助貸業務成為主流發展方向

　　今年以來，網貸業務的“斷舍離”迫使多家頭部網貸平台積極發展助貸業務。

　　6月份，信而富宣布向新的助貸業務模式轉型；6月20日，點融網宣布獲得新輪融資並將大力發展助貸業務。除此之外，記者注意到，樂信、拍拍貸、小贏科技、360金融、趣店等5家公司公布了2019年一季度業績，助貸業務正在成為“香餑餑”。

　　“擴大與金融機構的合作已經成為行業趨勢，未來，可能有個別P2P平台轉型為助貸平台。”零壹財經分析認為。

　　零壹研究院院長於百程對《證券日報》記者表示，“在P2P端，由於監管的要求，平台需要控制規模，從而影響這部分業務利潤的增長；在助貸端，平台可以將符合條件的借款人推薦給銀行、消費金融公司以及信託等持牌機構，從而獲取增量助貸業務利潤。多家公司都把此類業務作為發力點。”

　　然而，真正開展好助貸業務，對網貸平台而言也並非易事。

　　於百程向記者坦言，“從業務鏈條看，不管是P2P業務，還是助貸業務，二者共通的是資產端的能力，助貸業務面向的是持牌金融機構，持牌機構對於助貸機構資產端的能力、合規性，以及聲譽風險等要求更高，所以真正能開展助貸業務的網貸平台，並不算多。”

　　蘇寧金融研究院院長助理薛洪言認為，“P2P是資產和資金兩端發力，助貸只需資產端單側發力。所以，P2P轉型發展助貸，要想走得順，必須在資產端具備核心競爭力。”

　　此外，黃大智提到，對於大多數網貸平台而言，國內的發展空間已十分有限。部分轉型艱難、備案無望的平台，可以將目光轉向國外，目前 “出海”首選之地是東南亞。網貸之家數據显示，當前與網貸有關聯且準備或已布局東南亞業務的有陸金所、掌眾集團、品鈦、宜信、洋錢罐、鳳凰金融、點融、凡普金科等。

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF380)

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　　近日，國家發改委等13部委印發了《加快完善市場主體退出制度改革方案》，其中提到將建立個人破產制度，引發了熱議。為什麼此時提出要建立個人破產制度？是不是申請破產就可以欠債不還？會不會帶來大規模違約風險？針對公眾討論的焦點，證券時報記者採訪了多位專家，對相關問題釋疑解惑。

　　專家表示，個人破產是指自然人債務人不能清償到期債務時，由法院依法宣告破產，並對其財產進行清算和分配，或通過和解程序、債務清理計劃等進行債務調整與清償，並在破產程序終結后對其未能清償的符合法定條件的債務予以豁免的法律制度。通俗來說，個人破產就是指欠債人沒有能力按時還錢，又跟債主無法和解的情況下，向法院申請破產，並按照法律程序清償債務的過程。

　　制度化糾正逃債行為

　　“通過建立健全自然人破產制度，能夠給予‘誠實而不幸’的債務人重新開始的機會，清理市場信用垃圾，促進資源的合理配置和有效利用。”中國政法大學破產法與企業重組研究中心主任李曙光表示，個人破產制度的建立可以使相當一部分確實“無法執行”的案件通過宣布破產得以化解。

　　目前信用體系尚不完善，個人破產是否會成為很多人欠債不還的逃債工具？是否會帶來大規模違約風險？這兩個方面是被討論的核心問題。

　　“個人破產制度不會造成任何新的違約。”中國人民大學法學院破產法研究中心主任王欣新認為，個人還不起債需要破產的問題一直存在，並非個人破產制度建立后才產生。個人破產制度只是把原來個人債務人還不起債的現象，從隱性狀態變為顯性狀態。沒有個人破產制度的時候，還不起的欠債就只能拖着。從執行的角度講，因為債務人沒有財產可執行，也沒有破產渠道來解決最終債務問題，只能“本次執行中止”。個人破產法有利於最終解決債務清償問題。

　　“可以利用個人破產制度欠錢不還或逃債，這是誤解。個人破產法不僅不是逃債的渠道，反而是糾正逃債的有效法律手段。”王欣新說，舉例來說，債務人欠1000萬的債，最終只能還500萬，其餘債務通過破產程序免除，就認為這是逃債行為，這種理解是錯誤的。所謂債務人還不起債是一種客觀現實，尤其是誠實信用但不幸的債務人，是客觀喪失還債能力導致債務無法最終清償，不是逃債行為。

　　債務人資產不足，無法清償所有債務，是經常會出現的現象。是否逃債不以是否最後清償所有債務來認定。通常所說的破產逃債，是指在破產程序啟動前的一段期限內，因為債務人已喪失清償能力，所以對自己所有財產已喪失實際利益，但因為還沒進入破產程序，債務人對自己的財產還有控制力。在已經還不起債但對財產還有控制力的情況下，就可能會出現道德風險。比如債務人財產抽逃、轉移，或者無償贈送給他人，或對關係好的債權人優先清償、提前清償等一系列行為對其他債權人不公平，損害了債權人利益。這些行為才是真正必須予以糾正的逃債行為。

　　另外，依法合理免責也不等於不用還錢。根據其他國家和地區的實踐，在個人破產期間，債務人的所有財產都要報備。李曙光表示，個人破產就是宣告對個人的所有收入來源進行控制，對個人的財產進行控制。而豁免債務是有條件的，除了基本生活費用和生活保障，所有的錢都應該屬於債權人，而且也不是說馬上豁免，美國要7年，香港要5年，這個期間債務人還要不斷地還債。

　　“在個人破產制度之下，如果制度能夠很好地實施，想逃債是不可能的。”王欣新表示，首先法律有嚴格規定。其次，破產程序啟動以後，債務人的的財產、賬冊等管理工作都由管理人接管，追究債務人的違法問題就容易得多。再次，法律也有很多新規定，比如在個人不能清償債務時，有時會出現提前清償債務，給沒有擔保的債務進行擔保等損害債權人利益的行為。這些行為在沒有個人破產制度的時候往往缺乏法律調整，無法糾正，有個人破產制度后這方面問題就有了制度化渠道解決。

　　配套制度正加緊完善

　　個人破產制度的建立，除了立法途徑外，還涉及到一系列相關社會配套制度的完善，它與社會環境、信用環境、信用體系建設等密切相關，目前我國的相關配套制度正在完善中。

　　近日，國務院辦公廳印發《關於加快推進社會信用體系建設構建以信用為基礎的新型監管機制的指導意見》提出全面建立市場主體信用記錄等多項政策措施，加強社會信用體系建設。

　　中國人民銀行公布的數據显示，目前，徵信系統累計收錄了9.9億自然人、2591萬戶企業和其他組織的有關信息，個人和企業信用報告日均查詢量分別達550萬次和30萬次。國家金融信用信息基礎數據庫已成為世界上收錄人數最多、數據規模最大、覆蓋範圍最廣的徵信系統。

　　“還無法明確說多長時間能正式建立個人破產制度。”王欣新表示，從立法程序上講，個人破產法如果單獨立法，首先得納入全國人大常委會的立法規劃，規劃以5年為一周期。納入規劃后，再立法，再到條件成熟后出台，需要較長時間。目前個人破產法還沒有納入規劃。另外，目前正準備對企業破產法進行修訂，如果將個人破產的內容納入到企業破產法修訂的範圍，通過這種方式對個人破產立法，所需時間就會相對較短。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF380)

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全國樓市調控進一步擴圍：二線城市周邊跟進 貧困縣也限價了

東方財經網 2017-03-24 20:35:27 來源：和訊網

3月23日，樓市調控又添三個城市。上午天津（樓盤）周邊城市河北省滄州（樓盤）市宣布加入限購大軍，下午四川（樓盤）省成都市宣布限購升級，二手房加入限購範圍。更有國家級貧困縣安徽省阜陽市臨泉縣因2月份商品房銷售突破6000元/平方米而緊急出台限價措施。

新一輪調控範圍正在進一步擴大，從一線城市、熱點二線城市向環一線城市，甚至環熱點二線城市周邊蔓延。

環熱點二線城市限購開啟

3月23日，位於天津都市圈的河北滄州發布《滄州市人民關於強化房地產市場調控的通知》，限制非戶籍家庭在主城區購買二套住房；本地戶籍家庭擁有2套及以上住房的，不得購買普通住房。

截至目前，據澎湃新聞統計，環北京（樓盤）區域限購的地市已有6個，包括河北省涿州市河北省滄州市、河北省保定（樓盤）市淶水縣、河北省張家口（樓盤）市崇禮區、河北省保定市主城區、河北省廊坊市。而在此之前，河北省的三河市、大廠縣、香河縣、固安縣、懷來縣以及天津市下轄的武清區均在不同程度上加碼了限購措施。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，滄州限購說明環天津區域的限購已經開始啟動。包括句容樓市政策的升級，均體現了當前監管層調控的思路，即不區別城市等級，只要房價上正快，即會有各類管控的做法，後續不排除16個熱點城市周邊的小城市都會效仿。

澎湃新聞（www.thepaper.cn）注意到，此前環江蘇省南京（樓盤）都市圈的樓市調控已經升級。3月12日，位於環南京都市圈的安徽省滁州（樓盤）市出台樓市新規，提高居民購買二套、三套住房首付比例至40%和60%。

3月22日，同樣位於南京都市圈的江蘇省鎮江（樓盤）市下轄句容市宣布加強樓市樓市調控，非戶籍家庭在句容市區（含開發區）、寶華鎮購買商品住房的限購1套；購房家庭公積金貸款的，首付比例由20%上調為30%。

貧困縣罕見出現限價

3月22日，國家級貧困縣安徽省阜陽市臨泉縣發布《臨泉城區商品住宅類房地產用地出讓“限房價、控地價”實施意見》（以下簡稱“意見”），意見要求，該縣毛坯房均價控制在每平方米5200元以內，裝修房均價控制在每平方米6000元以內。

臨泉縣位於安徽省西北部，隸屬阜陽市管轄，周邊分別與豫皖兩省9個縣市區接壤，豎家級貧困縣，臨泉貧困人口佔了全省的五分之一。

意見显示，此前臨泉縣房價出現較大幅度上漲。2月，臨泉縣房地產市場監測數據显示，2月份商品房銷售均價6143元/平方米，與去年當月同比增幅28%，其中：商業均價10358元/平方米，住宅均價5709元/平方米。

分析人士表示，這意味着目前樓市熱度已經從省會城市向外輻射。

2016年10月合肥（樓盤）開始啟動限購政策，而10月2日出台的合肥“房十條”調控還規定：同一項目、同類房屋6個月內不得上調備案價格；再次申報備案價格超過6個月的上調幅度不得超過1%。這意味着合肥新房價格被嚴格限制。

同策諮詢研究部總監張宏偉表示，今年春節后，一線城市周邊的三四線城市甚至縣級市（比如環北京區域的三四線城市）以及區域中心城市周邊的三四線線城市（比如環南京、環合肥都市圈的三四城市）已經出現過“火”的狀況，為此，熱點城市周邊的三四線城市甚至縣級市已經開始出台措施調控樓市。

調控或視效果繼續加碼

張宏偉分析稱，自去年10月份樓市集中出台政策至今已經有6個月左右，按照往年調控經驗，每次新政時效性在6個月到8個月左右，隨後逐步被市場消化，如今已經到了去年10月效果減退的時間，如今北京、石家莊（樓盤）、南昌（樓盤）等城市的重新回暖即是該種表現。

於是到了目前的節點，一些熱點城市已經將調控措施加碼。

3月17日，北京市住房和城鄉建設委員會聯合四部門發布《關於完善商品住房銷售和差別化信貸政策的通知》，將北京樓市調控進一步升級，在認房又認貸的同時，二套房首付成為全國門檻最高的城市。二套房貸最低首付款比例（普通自住房提高至60%，非普通自住房提高至80%），同時降低住房貸款期限至25年。

同日，同屬一線城市之列的廣州（樓盤）也升級了樓市調控政策。在認房又認貸的基礎上，廣州市戶籍成年單身(含離異)人士限購1套住房；非戶籍人口的購房門檻從連續繳納社保或個稅三年延長至5年。

至此北上廣深四個一線城市全部實現“認房認貸”，非戶籍人口購房社保門檻提升至5年。

隨後，相繼有熱點城市跟進。3月23日晚7時，四川省成都市人民網站發布《成都市人民辦公廳關於完善我市住房限購政策的通知》，將二手房納入限購範圍。

張宏偉預測，今年3月起，多地樓市調控調控加碼，半年以後即今年9月-10月為檢驗成效的窗口期，如果調控效果沒有達到預期或者前期樓市調控效果減弱，下一輪樓市調控政策密集出台可能再度到來。

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發展公共不動產REITs戰略價值日益突出

東方財經網 2017-03-30 14:31:03 來源：中國證券報・中證網

中國證券投資基金業協會、會長洪磊29日表示，隨着我國供給側結構性改革不斷深化、PPP戰略不斷推進，發展公共不動產REITs的戰略價值日益突出，有利於盤活大體量基礎設施中的存量資本，化解地方債務，為長期資金提供期限相配的長期投資工具。通過公募REITs等專業化投資工具可以找到有長期穩定現金流回報的長期資產，這將從源頭上抑制了投融資產品相互嵌套、“脫實向虛”問題，改善金融資本的供給效率。

洪磊是在中國證券投資基金業協會和歐洲公共房地產協會共同在京舉辦的“歐洲REITs政策與投資實踐國際研討會”上做上述表述的。

洪磊指出，公募REITs以優質公共不動產為投資標的，可以將實體經濟中最有價值、投資回報最穩定的部分資產轉化為大眾可投資資產，推動基礎資產、投資工具、投資理念的長期化，將散戶化資金“機構化”，促使追求二級市場價差的短期投資行為轉化為符合投資者生命周期和風險特徵的長期投資行為。

我國REITs的發展仍面臨缺乏發行上市的交易機制以及法律、財稅、監管標準等問題。洪磊表示，通過研究美國、歐洲REITs行業的運營機制和成熟監管經驗，可以更好地推動我國REITs產品設計和制度環境建設，推動公募基金、養老金投資於優質基礎資產，逐漸完善資產管理市場三層架構，支持實體經濟轉型升級，推進全民共享經濟發展成果的進程。

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公積金多重問題今年破局 市場化投資呼聲高

東方財經網 2017-03-31 17:16:20 來源：證券日報

日前印發的《2017年立法工作計劃》將修訂《住房公積金管理條例》列入今年全面深化改革亟需的項目，並且確定由住房和城鄉建設部完成起草修訂。這是自法制辦於2015年11月份就《住房公積金管理條例（修訂送審稿）》公開徵求意見后，再次推動該條例修訂。

《證券日報》記者在採訪和調查過程中了解到，條例的修訂主要集中於住房公積金繳存、提取、使用率；增強公積金流動性；促進公積金保值增值等多個層面。華夏新供給經濟學研究院首席經濟學家賈康在接受《證券日報》記者採訪時指出，目前住房公積金制度存在定位模糊不清、覆蓋面偏窄、管理體制分散、使用效率偏低以及在籌集和貸款提取過程中容易產生“馬太效應”等現實問題。

北京中房研協技術服務有限公司研究員李戰軍在接受《證券日報》記者採訪時提出了更為具體的問題，他認為包括需要解決管理模式，即中央集中管理與地方分散管理的抉擇問題，還有各地公積金繳存強制性和普及程度、補充公積金的定位、公積金的使用範圍、有序開展公積金市場化投資實現保值增值等問題。

多重問題亟待破局

我國的住房公積金制度是城鎮住房制度的重要組成部分。

“不可否認，住房公積金制度為相當多的家庭提供了住房公積金貸款，幫助他們解決了的住房問題”，賈康表示，住房公積金制度的定位尚不清晰，即住房公積金到底是住房金融還是住房保障？住房公積金制度所服務的目標客戶到底是誰？

“住房問題主要集中於廣大中、低收入職工。如果目標定位不明確，現有的 低貸低存 原則加上 低息和免稅 等優惠措施，更有可能是要更多地幫助中高收入居民獲得優惠利率貸款。”賈康強調。

雖然住房公積金貸款屬於長期、低利率的政策性住房金融，但公積金貸款也要求按期還本付息，在貸款審查過程中對於職工的工資水平有所要求，同時還要求採取公積金貸款的職工需要一次性拿出一定的首付款，這些要求使低收入者很難獲得公積金貸款的支持來購買住房。賈康認為，這樣會帶來公積金貸款和提取的“馬太效應”，即中高收入者容易獲得低利率的公積金貸款，而且能夠從自己的公積金賬戶中提取資金，低收入者無力購房，無法享受住房公積金的優惠政策，其公積金賬戶內的資金也因沒有購房而無法提取，從而在事實上形成了低收入者通過繳納公積金為收入相對較高人員購買住房提供“補貼”的扭曲現象。

北京市物權法研究會秘書長畢文強認為，住房公積金屬於住房保障制度體系的一部分，公積金本身是繳納者的長期住房儲金。基於此，住房公積金管理需要體現出保障性、長期性、普遍性與強制性等特點。

住房公積金制度需要轉型

目前住房公積金使用率偏低。據賈康介紹，到2014年年底累計只有18.4%的職工家庭享受了公積金貸款，基金使用率只有50%左右。在這種情況下，住房公積金積累了數量可觀的結餘資金，據統計，2015年我國住房公積金的沉澱資金為7810.17億元。沉澱資金占繳存餘額的比例為19.2%。

住房公積金管理模式同樣是重要待破難題，我國住房公積金的管理體制非常分散，不利於形成全國統一的住房公積金運營體系。

“目前住房公積金由各個城市管理，並非中央管理，將來應該考慮由中央統一管理。”李戰軍建議。

賈康建議改革住房公積金制度，將住房公積金管理中心轉型成為一個主要為中低收入人群解決住房問題的政策性住房金融機構。

賈康闡述，改造為政策性住房金融機構后的主要業務範圍應該包括：通過金融市場不斷拓寬資金來源渠道，如允許政策性住房金融機構發行債券融資；拓寬資金運用渠道，如為保障房建設提供資金、幫助中低收入者租賃住房、增強住房公積金資金提取的靈活性等。

拓寬公積金市場化投資渠道

在實現轉型、提高使用率的同時，住房公積金保值增值也需要提上日程。按照現行《住房公積金管理條例》，住房公積金結餘資金只能用於購買國債。畢文強認為條例缺乏保值增值方面的規定。

官方數據显示，截至2015年7月底，全國住房公積金繳存職工1.1億人，繳存總額8.31萬億元，提取總額4.34萬億元，繳存餘額3.97萬億元；累計向2300多萬戶職工家庭發放個人住房貸款4.75萬億元，貸款餘額2.88萬億元。

李戰軍表示，目前住房公積金不能進入股市投資，這種現狀需要打破。隨着對公積金管理能力的提升，需要逐步放開公積金市場化投資範圍，以此實現保值增值。

賈康認為，在轉型為政策性住房金融機構之後，應該允許政策性金融機構對公積金的結餘資金進行投資運作。結餘資金除了存銀行、買國債外，在確保安全的前提下，還可用於購買大額存單、地方債券、政策性金融債券、住房貸款支持證券等信用等級高的固定收益類產品。

賈康還建議允許開展住房貸款的資產證券化業務。他表示，轉型之後，政策性住房金融機構的資產主要是對計劃參与者的公積金貸款，為了盤活公積金貸款資產，可以考慮允許政策性住房金融機構將發放的住房公積金貸款打包后，以打包后形成的資產池為基礎發行資產支持證券，即將住房公積金貸款進行證券化。

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調控后的土地市場:50城出讓金同比漲59.6%

東方財經網 2017-03-31 17:16:22 來源：21世紀經濟報道

樓市調控正在不斷升級。3月30日傍晚，廣州再次升級調控政策。截止到目前，全國已經有超過40個城市出台了各種房地產調控政策120餘次。多個城市比如北京、廣州、廈門、南京、杭州等城市，已經連續出台多次政策，其中北京短短10天出台了9次房地產相關政策。顯然，嚴厲調控的決心一直未動搖。與此相對照的卻是，土地市場熱度未減。截止到3月30日，全國50大熱點城市合計出讓土地金額為5885.8億，同比上漲了59.6%。一方面，千億大房企紛紛表示對拿地的謹慎態度；另一方面，小開發商仍在爭搶高價地。在規模化依賴日益嚴重的房地產業，前者通過併購提升競爭力，後者只能“鋌而走險”來博取生機。

截止到3月30日，2017年拿地最多的20大房企招拍掛拿地總金額超過3030.63億，同比2016年同期拿地最多的20大房企合計拿地上漲了75%。

“按說，冰鎖商辦的市場趨勢下，房企拿地也應更加謹慎，但今天3宗商辦用地的競拍依舊激烈。”亞豪市場總監郭毅表示。

3月26日晚，史上最嚴商辦調控政策出台。新政執行3天時間里，北京商辦成交由此前一周2333套銷量，跌至僅售3套。

然而，令業內驚訝的是，如此冰冷的市場並未阻止開發商拿地熱情。3月30日，北京出讓3宗商辦用地，房企搶地依然积極。第一宗朝陽區金盞鄉603地塊經過33輪競拍被華潤招商聯合體以22.5億代價摘得；第二宗朝陽區金盞鄉604地塊經過29輪報價被中國金茂以20.4億代價摘得；第三宗大興生物醫藥基地地塊被東亞新華以10.6億代價摘得。

不僅是北京，房企在全國範圍內搶地都非常积極。中原地產研究中心統計數據显示，截止到3月30日，全國50大熱點城市合計出讓土地金額為5885.8億，同比上漲了59.6%。從全國看武漢等19個城市土地出讓金3個月超過百億。

熱鬧的土地市場

3月29日，廣州迎來土地拍賣高峰。位於白雲、海珠和增城區的9宗地塊遭到數十家房產開發商的激烈爭奪。其中，時代地產以55437元/平方米的樓麵價競得海珠區廣紙輕工地塊，總價約20.4億元，溢價率219%。

不僅廣州，上海土地市場也非常火熱。3月29日下午，中海地產以19.55億元拿下一幅宅地，地塊樓麵價為3.06萬元/平方米。同一天上午，在經過激烈競投后，上海松江區小崑山鎮的2宗宅地，最終也被中海地產以總價20.65億元、10.7億元一舉拿下。

北京土拍現場激烈程度也不遜色。3月28日下午，密雲和台湖的兩宗含自住房地塊進行現場競拍，出讓總價共33.4億元。現場氣氛激烈，不到10分鐘，舉牌次數已經超過50輪。最終，經過71輪舉牌，天恆擊敗其他房企，以15.8億元總價摘得通州區台湖地塊，溢價率39.8%。首創以17.5億元，並配建7.8萬平方米的自住房拿下密雲地塊。

上述情況並非個案。中原地產研究中心統計數據显示：截止到3月30日，2017年拿地最多的20大房企招拍掛拿地總金額超過3030.63億，同比2016年同期拿地最多的20大房企合計拿地上漲了75%。

調控高壓持續

調控高壓仍然在加碼，而這在某種程度上在加大開發商搶地風險。

3月29日上午，住房和城鄉建設部在北京召開整頓規範房地產開發銷售中介行為電視電話會議。北京市住房和城鄉建設委員會主任徐賤雲代表北京市介紹了房地產調控經驗和成果。據徐賤雲介紹，目前北京房地產市場預期平穩、理性，下一步將堅決遏制房價上漲勢頭。住建部表示，北京的房地產調控經驗值得各地認真學習。同時指出，加強二手房市場管理是調控當務之急，各地要因地制宜、綜合施策，儘快穩定二手房市場。對於市場出現的違規行為，住建部特彆強調必須嚴厲打擊，出頭必打。

同日，廣州宣布，非戶籍人士增城從化限購一套房；新購買的住房取得不動產證滿2年後方可轉讓。青島市國土資源房管局、人民銀行青島市中心支行、青島銀監局等三部門3月30日聯合發布《關於進一步促進我市房地產市場平穩運行的通知》。通知要求：一是在本市範圍內（六區四市）購買的新建商品住房和二手住房，需取得《不動產權證書》滿2年後方可上市交易；二是市國土資源和房屋管理局等部門《關於保持和促進我市房地產市場平穩運行的通知》確定的差別化住房信貸政策，各商業銀行應按照“認貸又認房”的要求嚴格執行。

中原地產分析師張大偉也擔憂，由於現在土地市場上很明顯拿地成本增加， 而一旦房價進入調整周期，很可能房企面臨着巨大的銷售難題。他認為，巨大的成本壓力放大了房企風險；而對於溢價率超過100%的高價地來說更是如此。

張大偉認為，樓市開啟調控，多家企業面臨壓力，特別是在調控城市內拿地多的企業，很可能面臨市場全面限價、限購的影響。如果房企拿地金額中有超過70%分佈在調控城市中，而這些城市調控政策繼續重壓，這將導致未來銷售壓力巨大。

中原地產數據統計显示，截止目前，全國已經有超過40個城市出台了各種房地產調控政策120餘次。多個城市比如北京、廣州、廈門、南京、杭州等城市，已經連續出台多次政策，其中北京短短10天出台了9次房地產相關政策。顯然，嚴厲調控的決心一直未動搖。

易居研究院副院長楊紅旭認為，一些企業可能預期過於理想化。“拿這麼多地，其實現在麵粉和麵包價格都差不多了。未來價格要漲30%-50%才能夠有合理利潤。個人判斷，大部分城市可能會先降溫，再走平，漲10%左右。”

一些開發商已經意識到拿地風險。

融創中國董事長孫宏斌在接受本報記者採訪時表示，房地產行業風險已經很大。其中，地價是最大的問題。而隨着調控持續，房價持續上漲的可能性在降低。孫宏斌透露，融創中國已經在去年10月開始停止在公開市場拿地。

萬科董事會秘書朱旭表示，過去的一年，儘管房地產市場十分繁榮，但背後卻存在着隱憂。快速的發展其實並不利於房地產的健康發展。

“為什麼有些地，限價后明明是虧的，等於在沒有未來的情況下還有企業搶地？”北京市一家房企高管也非常困惑。

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深圳2016年公積金髮放個貸218.39億 節約61.71億利息

東方財經網 2017-03-31 17:16:29 來源：南方都市報

昨日，《深圳市住房公積金2016年年度報告》正式發布。報告显示，2016年，深圳住房公積金繳存額達428.68億元，公積金提取額為231.25億元。全年共發放個人住房貸款3.44萬筆，共計218.39億元。

根據報告統計的數據，2016年，深圳繳存住房公積金428.68億元，同比增長12.59%。截至2016年底，累計繳存總額達1908.59億元。

在發放個人貸款方面，去年深圳發放3.44萬筆，共計218.39億元，年末住房公積金個人住房貸款的市場佔有率為6.07%。

目前，深圳職工家庭購買首套住房申請公積金貸款的，貸款利率仍為個人住房公積金貸款基準利率（5年以上為3.25%，5年及以下為2.75%）；職工家庭名下在深圳已經擁有1套住房，再次購買住房時申請公積金貸款的，貸款利率為個人住房公積金貸款基準利率的1.1倍。這兩個個人住房公積金的貸款利率，都低於二套房的商業性貸款利率。

也正因此，報告显示，相比商業性住房貸款，2016年公積金貸款總共為職工節約利息支出61.71億元。

“異地繳，深圳貸”去年發放154筆貸款

2015年8月，深圳開展異地互貸業務，主要包含兩種情況，一是“異地繳、深圳貸”，一是“深圳繳、異地貸”。報告數據显示，2016年，公積金中心對在異地就業繳存公積金但在深圳購房的深戶職工發放公積金貸款共計154筆、金額達9900萬元。截至2016年底，發放異地貸款總額達1.15億元，異地貸款餘額1.12億元。

此外，在提取業務上，按照報告提供的數據，去年提取住房公積金542.32萬筆，金額達到231.25億元。

在上述這些提取金額中，88.03%是住房消費提取，其中包括30.32%的償還購房貸款本息、26 ．40%的租賃住房、21.68%用於購買、建造、翻建、大修自住住房。另外11.97%用於離休和退休、戶口遷出或出境定居等非住房消費提取。

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