8月7日，鈷概念股票大漲，寒銳鈷業、華友鈷業和洛陽鉬業漲停。消息面上，據媒體報道，嘉能可將從今年底開始暫停全球最大銅鈷礦Mutanda的生產。業內人士指出，電解鈷價格目前處於歷史底部，短期具備一定的上漲空間，但中長期不樂觀。

　　價格處於歷史底部

　　統計數據显示，8月7日，電解鈷國內市場平均報價為22.2萬元/噸左右。長江有色現貨電解鈷(Co:≥99.98%1#)價格為25.5萬元/噸左右，7月26日以來累計上漲3.2萬元/噸。廣東南儲現貨電解鈷(Co:≥99.98%1#)價格為26.6元/噸左右，7月26日以來累計上漲4.2萬元/噸。

　　海外市場方面，8月2日，MB(英國金屬導報)現貨電解鈷(Co:≥99.3%)價格為12.6美元/磅，較上一交易日上漲0.175美元/磅。之前的歷史最低價為9.9美元/磅。電解鈷價格仍處於歷史底部。

　　安信證券有色金屬首席分析師齊丁對中國證券報記者表示，短期看，鈷價有一定的反彈空間。首先，鈷價處於歷史底部。測算MB鈷價漲至14-15美元/磅，粗鈷企業盈利可轉正，相比目前12.3美元/磅，仍有14%-22%的上漲空間。其次，當前價格下粗鈷企業面臨虧損，產量收縮或對短期價格形成一定支撐。今年以來，主要礦企產量收縮，剛果(金)粗鈷企業以及國內精鍊鈷企業經營惡化，後續減產概率大。進口方面，上半年國內鈷原料進口同比下降4%，預計三季度環比下降。此外，海外市場夏休疊加國內3C、新能源車季節性疲弱，5-7月或是年內需求最差的時期，後續有望邊際轉好。

　　鈷價持續下跌，令相關上市公司業績大幅下滑。寒銳鈷業預計上半年凈利潤為6000萬元-6500萬元，上年同期盈利5.29億元。公司表示，2018年四季度以來，鈷金屬價格持續下跌，導致公司存貨跌價損失。鈷產品銷售價格下降，降低了公司盈利能力。華友鈷業在一季報中表示，由於鈷產品價格較去年同期大幅下降，削弱了公司鈷產品的盈利能力，預計公司至下一報告期末的累計凈利潤與上年同期相比大幅下降。

　　需求增量有限

　　百川資訊分析師對中國證券報記者表示，8月7日，鈷現貨市場報價繼續上調。後市看漲，市場詢盤交易活躍，鈷鹽價格小幅反彈。金川、凱力克、凱實、格林美等企業仍在去庫存階段。從目前情況看，電鈷市場邊際回暖，但全年需求增量有限，難以承接高價，鈷市仍以去庫存為主。

　　齊丁表示，鈷價不具備中長期持續上漲的條件。從供給端看，鈷供應過剩問題沒有得到實質性解決。從庫存方面看，產業去庫存仍不充分。目前，下游企業環節去庫存較充分，庫存主要集中在原料及精鍊鈷環節。原料端方面，嘉能可KCC累積了7000噸以上鈷庫存，且2019年二季度，鈷產品已具備銷售和出口條件。預計目前國內鈷原料超過1萬噸，月度庫銷比達到1.5。鈷鹽方面，截至2019年6月，國內硫酸鈷加上四氧化三鈷產成品庫存達到4054噸，月度庫銷比達到1.23。

　　從需求方面看，3C和新能源汽車需求仍在蓄力。2018年，3C及動力電池占鈷需求約54%。數據显示，2019年上半年，國內智能手機產量同比下滑4.8%。IDC數據显示，2019年二季度，全球智能手機廠商總出貨量為3.332億部，同比下降2.5%。新能源車方面，上半年國內新能源汽車產銷量累計同比增長約49%。業內普遍認為，6月為高點，7-8月同比難高增長。爆款車型放量預計要到2020年-2021年。

　　“國內新能源汽車9-12月產量環比增幅可能不足以消化此前新增累計的鈷鹽庫存。2019年6月，硫酸鈷新增庫存約3000噸(折鈷金屬615噸)，測算需要約3.8萬輛純電動乘用車產量增量才能予以消化。”齊丁表示。

　　粗鈷產能彈性大，價格上漲令減產邏輯難以延續。粗鈷企業可通過調節銅鈷比及直接停工來實現減產，彈性空間大，恢復成本不高。因此，一旦盈利恢復，持續減產的動力就不強。“預計2019年-2020年鈷礦供應分別為14.45萬噸、18.74萬噸，對應當年過剩量為1.69萬噸、3.55萬噸。”齊丁表示。

（文章來源：中國證券報）

(責任編輯：DF380)

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　　8月11日，由證券時報社主辦的“第十三屆中國上市公司價值論壇暨最受上市公司尊敬投行論壇”在深圳舉行。華泰聯合證券董事長劉曉丹出席論壇並做主題演講。劉曉丹表示，券業是高β值的行業，與資本市場密切相關，而市場變化常常是在悄然無息地進行的，2019年的市場變化有可能改寫行業的發展態勢。

　　她在演講中講到，科創板的市場化改革、對外開放、技術變革都將對證券行業帶來衝擊；“內生+外延”是金融巨頭成長的必經之路。內生成長戰略需要徹底的改革方能轉型，公司戰略、組織體系、人才戰略這三要素決定誰是最後的變革贏家。

　　而從外延成長戰略看，併購是最高層次的競爭，是優勝劣汰最慘烈的一種方式。不同於上一輪綜合治理的併購，純粹大吃小的同質併購沒有意義，很可能是負協同。差異化能力互補的併購有意義，因此更優質證券公司甚至頭部企業之間的整合才有意義，但在中國又是很難發生的。

　　券商中國記者整理出五大要點，以饗讀者。

　　1、科創板會倒逼存量改革，市場化配置力量加強，投行的價值鏈在重構。

　　原來依賴牌照的通道價值在消退，如何識別、發現、提升客戶的價值，在全球範圍內整合資源，為客戶提供有價值的服務，成為投行的核心競爭力。目前投行面對三大類客戶：企業、零售、機構，投行提供基於牌照的同質化服務居多，標準化的服務陷於紅海價格戰是必然趨勢，而關於企業客戶的定價銷售、零售客戶的財富管理、機構客戶的交易服務等核心能力遠遠不夠，整個行業面臨轉型，而能力不足成為最大掣肘。

　　2、外資的進入可能會給行業某些領域帶來降維打擊。

　　貿易爭端會倒逼改革，加速對外開放，當下很多外資行開始拿牌照，外資的資產管理公司也在湧入中國，外資對中國市場的開放有着很大的興趣。同時，監管機構牌照管理放開，內資的牌照申請也可以開始了。外資投行進入中國對狹義的投行發行業務短期衝擊不大，但他們整合全球資源以及多年成熟的客戶服務理念、風控體系，在FICC、財富管理、交易衍生品以及跨境業務上可能會對行業產生降維打擊。鯰魚進來了，溫水煮青蛙、千人一面的行業格局將被打破。

　　3、技術變革將改變行業生態。

　　回看過往，證券行業取得了一定的進步，但剛才披露的數據显示，2018年證券行業的利潤值大約是十年前的不到2倍，ROE也沒有很大的提升，這意味着行業整體的服務能力在過去的十年中並沒有很大的進步。過去十年股市一直在動蕩中，券業在政策的變化中來回折返跑，證券行業的進步相比其他行業“中國速度”是比較慢的，更無法與互聯網等行業比。這值得我們反思。

　　技術變革一直是影響金融業發展的關鍵要素。在美國，因為監管的一些要求，金融科技的主戰場反倒是傳統的金融機構等，不像中國上半場是由新興互聯網公司主導，而下半場，中國傳統的金融機構攜着大量的數據和場景開始入局這場技術變革。技術若成為驅動業務發展的力量，對公司的管理架構、組織體系都要做調整，否則各種數據和場景是割裂的，金融創新事實上就是“死”的，在這方面傳統的金融機構無論是理念認識以及行動做得還遠遠不夠。如果傳統的金融機構不能徹底的轉型和改革，未來行業的顛覆者或許並不在行業內。

　　4、轉型時期內生成長依賴“戰略、組織體系、人才”三個維度的變革，否則轉型只是口號。

　　任何一個行業，無論是券業或者其他的行業，一般成長策略都是“內生+外延”雙輪驅動。戰略要有長期性和前瞻性，並且要保持一定的定力，一定要考慮未來至少五年，但券商的治理結構決定了很少有人能考慮五年的事情，更多的公司在講戰略時，仍然是政策驅動，而不是市場驅動。2012年我接手華泰聯合的時候，我說需要至少五年的時間完成大投行戰略的調整和改革，調整組織結構和人才隊伍，甚至可以忍受短期的波動。真正的戰略一定是市場驅動的，一定是看清本質的，一定是長期的，但問題是，不是市場化產生的券業高管有多少的從容和自信在今天決策的時候可以考慮未來五年？

　　戰略定了，就要排兵布陣，即支撐戰略落地的組織體系。一個沒有組織變革能力的公司是沒有辦法面對未來的，互聯網巨頭組織龐大，但隔兩三年就會根據市場變化和競爭態勢來調整組織結構。券商組織結構一方面受監管制約，另一方面受國有體制制約，可以挪人不能拆廟。大部分券商的部門全部都是按照傳統牌照產品來分的，而不是以客戶為導向劃分的，而且基本上都是多年不調整，其實是很難適應市場變化的。

　　券業是高度依賴人才的行業，而且是要對市場的瞬息萬變做出正確反應的市場化人才，但我們這個行業人才結構性失衡，缺乏長效的激勵機制。傳統價值鏈上人才嚴重過剩，而只會寫招股書或只會動員人炒股收傭金是一定會被淘汰的。但面向未來、懂市場的人才又急缺，整個券業的領導年齡層也比較老化，在高管層面，大部分公司也無法真正實現市場化用人和優勝劣汰，大量對行業缺乏理解的人又常常承擔決策者的使命，理想主義者在這行業大都悲壯前行，公司治理的市場化改革舉步維艱，國有企業管資本的改革目標在券業更難實現。

　　5、純粹大吃小的同質併購沒有意義，很可能是負協同。差異化能力互補的併購有意義，因此更優質證券公司甚至頭部企業之間的整合才有意義，但在中國又是很難發生的。

　　金融一直是併購比較活躍的領域，其周期性以及高風險性常常是驅動併購發生的原因。中國證券行業也有併購，在上一輪綜合治理的併購中，中信、華泰都是贏家，而且華泰選擇了最艱難的整合而不僅是收購，並且整合的非常成功。但是這一輪併購跟上一輪綜合治理不一樣，上一輪是跑馬圈地、做大地盤，現在證券行業在轉型，如果做同質化的併購很可能是負協同，要做能力差異化互補的併購。但放眼望去，大部分的證券公司長得很像，純粹大吃小的併購協同並不大，現在的併購是要找能力差異化互補的公司，甚至是頭部企業的併購。國外的大的金融巨頭無一不是經歷了一次或多次的併購成長起來的，但在中國因為地方保護，因為人事管轄權，頭部企業之間的大併購很難發生。

　　未來資本市場在經濟轉型中承擔越來越重要的使命，而建設一流的投資銀行，掌握定價權，與境外頂尖投行同場競技也成為了當務之急。但從現實來看，中國投資銀行與境外成熟市場還有二三十年的差距，從內生、外延成長兩種策略來看，中國券業的未來成長之路都充滿挑戰，但我始終相信若能在公司治理和體制上做進一步的市場化改革，擁抱新技術，吸引全世界一流的人才，按照中國速度，彌補差距一定不用二十年的時間。也許我們70后的這代從業人員看不到世界一流投行的夢想實現，但我們可以當鋪路石，讓80后、90后的年輕人去實現。真正的勇士都是在看清生活的本質之後依然熱愛生活，勇敢前行，因為未來是屬於年輕人的！

（文章來源：券商中國）

(責任編輯：DF078)

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　　券商聲譽風險正在引起越來越多的重視。

　　證券業協會日前就《證券公司聲譽風險管理能力專項評價實施方案》(下稱方案)向行業徵求意見，並擬納入證券公司分類評價。上證報記者了解到，已有第三方機構開始與券商接觸，為券商提供聲譽風險管理系統。多位券商人士也表示，目前正在對方案進行研究，以建立聲譽風險管控的長效機制和全面風控體系。

　　方案显示，擬按照“實發輿情和處置效果”以及“政策解讀和輿論引導”兩大評價指標進行打分，根據總得分分別進行全行業排序，排名靠前的公司予以加分鼓勵。被認定為聲譽風險管理能力存在缺陷的證券公司，在分類評價時將被扣分。

　　華東某券商董辦人士稱，聲譽作為企業長期培育積累的無形資產，重要性不言而喻，但與此同時，聲譽也是“易碎品”。證券公司近年來風險事件頻發，有必要加以規範。聲譽風險往往起於青蘋之末，必須建立聲譽風險管控的長效機制和全面風控體系。

　　有券商表示，對很多金融機構來說，擺在面前最為迫切的是如何提高聲譽風險應對處置能力。未來公司可能考慮設置聲譽風險管理專崗，負責監控、報告並協調處理公司相關輿情及投資項目的非商業風險。

　　不過，也有業內人士對記者表示，在日常聲譽風險管理中，除了強調整體應對策略和崗位人員的職責，還應該提高一線員工聲譽風險應對能力，為一線人員制定簡易可行的聲譽風險應對指南。

　　另一方面，互聯網背景下，券商聲譽風險管理中最為突出的難點是自媒體輿情監管。第三方機構也積極為券商提供聲譽風險管理服務。近日，有知名券業系統供應商乘勢推出了聲譽風險管理系統。據該公司介紹，此系統可以利用自然語言處理分析及建模技術，結合業務經驗，實現聲譽全網監控和自動預警。

　　該公司相關人士表示：“這個系統主要服務對象是券商，與互聯網上的輿情監測相比，跟金融業務結合得比較深層。因為券商都有風控系統，這個功能可以集成到他們原有的風控系統中。”

　　也有券商人士對此存有疑慮，此前主要使用互聯網輿情監測平台進行輿情管理，針對性不強。如果管理辦法最終實行，無疑需要一個專門的系統對相應指標進行監控。不過他也表示，不同系統相關統計信息的全面性客觀性，與協會委託的第三方輿情分析機構可能存在差異。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF380)

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　　經濟下行壓力之下，部分企業資金鏈緊張狀況凸顯。保險公司陸續披露的二季度償付能力報告显示，有十餘家保險公司股權處於質押狀態。

　　國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生表示，股權質押是一個正常的商業行為，股東方在現金流短缺、需要資金周轉的時候，可以將其持有的保險股權質押給第三方機構，幫助其實現融資，獲取流動性。

　　接受保險股權質押的質權人主要是銀行、信託公司、融資貸款公司、投資公司、信用擔保公司等。“這些主體是市場上主要的資金提供方，有保險股權作為質押品時，這些機構往往願意以更低的資金價格向企業提供融資。”一位金融分析師表示。

　　當然，股權質押融資是有相關法律要求的。據廣東環宇京茂律師事務所周子崴介紹，根據物權法、擔保法中的法律要求，不得約定債務到期時，債權人直接取得質押股權。遵循這一法律要求，《保險公司股權管理辦法》特彆強調，不得有“被質押的保險公司股權直接歸債權人所有、質權人代為行使表決權、轉移保險公司股權控制權”等約定。

　　但在實際操作中，卻出現了一些違法違規行為。據朱俊生介紹，主要有三種情況：一是部分股東通過長期質押、滾動質押獲得資金再入股險企，以擴大其控制權；二是個別股東簽訂有附加表決權的質押合同，將險企控制權變相轉移給不符合資質的企業；三是個別股東有過於激進的質押融資行為，加大自身流動性風險，進而危及險企股權結構。

　　對外經貿大學保險學院教授王國軍表示，若因為股權質押而致使保險公司的實際控制人或一致行動人發生變化，可能導致險企股東及董事會關係改變，給險企帶來戰略風險與聲譽風險，嚴重的甚至影響公司正常經營。

　　銀保監會近期下發的《開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》显示，“保險公司是否存在股權質押、凍結比例過高”是重點排查對象之一。

　　“這說明行業已經關注到一些股權質押風險，並引起了監管部門的重視。”王國軍補充道。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF380)

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　　“供應鏈金融+區塊鏈”模式正被平安銀行、浙商銀行、眾安保險等多家機構所探索應用。近日，螞蟻金服也升級基於區塊鏈技術的供應鏈協作網絡——“雙鏈通”，稱要徹底消滅供應鏈金融領域的“蘿蔔章、假合同”問題。

　　供應鏈金融是金融機構一直在做的業務場景。近年來企業應收賬款增長較快，以此為依託，通過供應鏈金融，將存量資產轉給場內外，尤其是場外資管計劃、第三方財富管理機構等，成為一些企業獲得直接融資的主要途徑；加上監管鼓勵推動規範創新供應鏈金融業務模式，服務實體經濟、解決小微企業融資難題，因此近來受到高度關注。

　　然而，這一業務卻並不好做，主要原因是風險隱患，比如是否基於真實貿易背景以及操作人員道德風險。一家私募機構合夥人告訴證券時報記者，此前其做過一家紅酒銷售商的應收賬款融資，為了核驗這家酒企和供銷商的關係，他們連續一個月時間里跟隨了該酒企從倉庫拿酒到運送至合作的連鎖酒行商鋪的全部交易過程，然而，儘管盡調過程非常完備，但合同簽訂后他們才發現應收賬款被造假——這家酒企隱瞞了一個事實：酒行僅僅代銷而非買斷該酒企的紅酒，一定期限內賣不出去的紅酒會被原價返還給該酒企。

　　是不是開展虛假貿易、底層資產有沒有造假，有時的確難以甄別，但有時也可能是“有意為之”的套利行為。開展供應鏈金融業務中，盡調、風控、面簽等環節，都需要由人來進行，這又面臨着從業人員的道德風險考驗。所以，即使是可以聯網驗證、風控體系較為健全的銀行，也對“蘿蔔章”等造假行為防不勝防。

　　那麼“雙鏈通”是如何消滅合同造假的呢？據螞蟻金服副總裁蔣國飛介紹，一些小微商戶跟着其上游企業在“雙鏈通”上鏈，憑借上游企業的技術資質和應收賬款，使鏈條上的上游企業、末端供應商等都可以獲得融資支持。這種通過區塊鏈技術去中心化特徵實現了企業的唯一簽名，且密鑰一旦生成后不能更改、清晰留痕，從技術上排除了數據被篡改、被偽造的各種可能。事實上，更早之前，以公司金融業務見長的浙商銀行已有應用。

　　不難推斷，這一應用將極大提高企業應收賬款真實性確認的效率。事實也是如此，區塊鏈技術應用到供應鏈金融，立竿見影的是流程效率的突破；而且藉助區塊鏈的智能合約技術可以實現自動交易，也將減少人工操作導致的誤差，有效制約操作人員道德風險。從這個角度來說，區塊鏈技術應用消滅“蘿蔔章”不是夢。

　　不過，供應鏈金融的根本性問題——即真實交易確認問題怎麼解決？區塊鏈技術尚未給出答案。

　　區塊鏈通過對海量數據處理方式的創新，將極大降低多方合作的整體成本，尤其是信任成本、交易成本，儘管這種成本的降低在當前需要以增加IT成本為代價。但未來可期的是，隨着越來越多的數據(各類供應鏈條企業交易資料)上鏈，數據庫將越來越龐大，虛假數據被淘汰、可溯源真實數據越來越多，區塊鏈+供應鏈金融的模型將跑起來，且不斷完善。那時，供應鏈金融里的真實性甄別確認才將不是難題。

（文章來源：證券時報）

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　　中國的科研主管部門尊重奇思妙想，鼓勵大膽試驗，從而使中國的科學家建設了世界上第一條量子通信線路。

　　美國著名的《科學雜誌》(Science)發表中國科學家關於量子技術方面的文章，显示中國科學家已經掌握了量子糾纏分配規律，實現了量子技術操作，並且有可能會生產出世界上第一個量子技術芯片。

　　中國科學家在量子通訊領域取得了實質性的突破。但是，中國科學家並沒有放棄對量子物理規律的探索，掌握了量子糾纏規律之後，解決了量子糾纏的人工操作問題，並且生產出了量子計算芯片。這是一個了不起的成就，它標志著人類運算的速度將會進一步加快。

　　現代計算機不論多麼複雜，都是在建立在二元理論基礎之上。通過複雜的排列組合，實現機器運算。雖然計算機的運行速度越來越快，但是，受到傳統理論的影響，計算機要想繼續提高運行速度，將會面臨極大的困難。

　　正因為如此，一些科學家提出能否充分利用量子糾纏，進行立體化運算。傳統的計算機運算是平面運算，如果能利用量子糾纏技術，變化出無數個量子糾纏，那麼，就可以把傳統的平面運算變為立體運算，就可以利用量子技術進行大規模快速運算，這對於提高運算的效率具有非常重要的現實意義。

　　然而，量子技術的最大特點就在於，量子糾纏具有不確定性。要想完全操作非常困難。正因為如此，掌握基本原理之後，中國科學家總結規律，找到解決量子糾纏的運算方法。中國科學家的做法是把量子運動軌跡描述下來，並且固定在硬盤之中，從而使量子技術運算從理論變為現實。

　　這是一個非常了不起的飛躍，從表面上來看它只是提高了運算的速度，但是，由於擺脫了傳統的運算模式，因此，需要解決一系列的難題。如何在量子糾纏理論基礎之上，找到量子糾纏的規律，並且製造出芯片，這其中需要克服無數障礙。

　　中國的量子通訊技術公開之後，許多科學家表示強烈質疑。中國一些科學家甚至向中國科技主管部門發出呼籲書，要求停止中國量子通訊網絡建設，認為量子通訊是一個只存在於理論上而無法付諸實施的理論。好在中國的科研主管部門尊重奇思妙想，鼓勵大膽試驗，從而使中國的科學家建設了世界上第一條量子通信線路。事實證明，量子通信線路運行良好。如今中國的科學家再接再厲，對量子糾纏進行科學分析，總結量子糾纏的基本規律，把量子作為計算的数字，生產出量子芯片。這是中國對人類文明發展作出的卓越貢獻。

　　按照中國華為公司創始人的說法，人類進入人工智能時代，需要超級計算、超大容量的數據存儲和超級速度連接。中國華為公司負責超級速度連接，第五代移動通信技術和網絡的建設，可以為中國的人工智能插上飛翔的翅膀。而中國科學家生產的量子計算機芯片，有可能會使中國在超級計算方面走在其他國家的前面。

　　量子通訊技術的發展，可能會解決中國在量子計算領域所面臨的困境。但是，如果只是停留在理論研究階段，沒有儘快形成產業鏈，那麼，要想在量子計算方面取得優勢地位將會非常困難。中國正在建設自己的互聯網絡，中國的互聯網絡應當是建立在第五代移動通信技術基礎之上，應當是在量子計算基礎之上，應當是在超大容量數據存儲基礎之上。如果中國能夠在計算、存儲和數據連接領域取得全面突破，那麼，中國有希望成為現代科技革命的領導者。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF353)

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　　近期，支付機構頻頻“官宣”跨境業務布局情況。

　　8月12日，連連集團對外宣布，其旗下“連連泰國公司”已正式獲得泰國央行(BOT)頒發的“銀行卡支付”和“授權支付”牌照。據悉，這是泰國歷史上首家以純外資公司身份申請到支付牌照的中國企業；8月13日，騰訊金融方面也對外公布其跨境業務布局情況及相關數據；8月15日晚間，A股支付第一股拉卡拉首發半年報中，海外業務收入首次單獨出現在其業績收入結構中；早前7月份，中國銀聯則聯合商業銀行在京宣布，推出首款銀聯跨境返現卡，與此同時，覆蓋數千家境內線上線下商戶；7月份，易寶支付宣布與阿聯酋Royal StrategicPartnersLLC、TAF Investment簽署三方合作協議，共同促進互聯互通，助力中國金融科技“走出去”等等。

　　“無論是用戶數還是小額支付場景，第三方支付的滲透率都在急速貼近天花板。儘快拿下跨境支付的戰場便具有了戰略層面的重要性。”蘇寧金融研究院院長助理薛洪言對《證券日報》記者表示。

　　微信支付、支付寶、

　　銀聯等持續加碼C端爭奪

　　近年來，隨着用戶境外旅遊、跨境商務等需求增多，《證券日報》記者發現支付機構近幾年在跨境支付、跨境匯款、海外退稅服務等跨境業務上動作頻頻。

　　以支付寶、微信支付為首的支付機構，正在將移動支付爭奪戰向海外擴圍。

　　《證券日報》記者發現，目前支付機構對跨境業務同樣分為To C與To B兩個賽道，To C模式主要是以支付寶、騰訊財付通、銀聯等為首，通過跨境支付、跨境匯款、海外退稅等領域深入，主要服務於出國的國內用戶，加碼C端爭奪。其他的中小支付機構則通過服務跨境商家主攻B端市場競爭。

　　根據騰訊金融方面提供給《證券日報》記者的資料显示，截至目前，騰訊跨境支付已在超過49個境外國家和地區合規接入，發展了近1000家合作機構，支持16個幣種交易。

　　在海外退稅領域，騰訊退稅通則已支持海外機場和港口退稅、市區退稅、回國退稅以及店鋪退稅4種方式，已可在全球85個機場和3個國際港口實時退稅，回國退稅服務已覆蓋27個國家及地區。

　　騰訊金融方面對《證券日報》記者表示，騰訊的國際化探索已邁入了一個新階段，未來將持續推出跨境人民幣的創新業務。

　　而螞蟻金服旗下的支付寶的出海方式，則主要依靠兩大模式攻城略地。一是複製支付技術，二是與當地电子錢包達成友好合作。在複製支付技術獲得成功后，支付寶開始與當地电子錢包合作，打通二維碼渠道。

　　據不完全統計，支付寶的境外線下支付目前已經覆蓋超過55個國家和地區；同時在超過35個國家和地區的85個國際機場及3個國際碼頭提供實時退稅服務。

　　同時，根據支付寶方面提供給《證券日報》記者的數據显示，目前支付寶已經和合作夥伴共同搭建線上的全球收付通道，在海外已經跟250多家金融機構達成合作，服務覆蓋超過220個國家和地區，支持27種貨幣。

　　而銀聯跨境支付業務最新數據是，銀聯卡全球受理網絡已延伸至174個國家和地區，覆蓋超過5500萬家商戶和290萬台ATM(境外超過2700萬商戶、170萬台ATM)。境外38個國家和地區的超過1800萬台POS終端受理銀聯閃付，全球30個國家和地區的超過1080萬家商戶受理銀聯二維碼，涵蓋“吃穿住行游購娛”多種消費場景。

　　“對於企業而言，利潤及增長的要求是追求的目標，那麼顯然‘出海’則是事關天花板突圍的重要途徑。”薛洪言表示。

　　入局者“眾”

　　B端賽道寡頭未現

　　《證券日報》記者發現，除了微信支付、支付寶、銀聯對海外市場爭奪升級以外，其他支付機構也在加碼海外市場爭奪，但其主攻方向則是B端市場，服務跨境商家為主線。

　　以剛剛披露2019年上半年業績的拉卡拉為例，海外業務收入首次單獨出現在其業績收入結構中。

　　根據業績報显示，拉卡拉的海外業務跨境支付及海外聚合支付交易金額已超過百億，服務商戶超過2000家，並保持着穩定的增長趨勢。

　　據了解，自2018年10月份以來，拉卡拉分別與VISA、MasterCard、Discover、American Express簽署合作協議，正式成為四大國際卡組織成員機構，開展收單業務合作，成為第三方支付機構中全面與國際卡組織合作的少數機構之一。

　　在匯付天下2018年年報中披露，跨境業務交易規模快速提升，與國際知名公司達成獨家戰略合作跨境支付交易規模同比增長，並與眾多知名跨境電商展開合作。

　　資料显示，匯付天下於2016年介入跨境支付領域，據其2018年年報，當年度跨境業務交易規模保持快速增長，同比上漲312%，營業收入同比增長115%。

　　匯付天下方面對《證券日報》記者表示，面對未來跨境業務的競爭，為了提升業務能力，匯付天下還將繼續貫徹科研戰略來實現差異化，用科技持續賦能。

　　“除了支付寶、財付通、銀聯外，其他支付機構仍然很難介入到C端跨境支付市場。其他支付機構或後來者將更多地在B端進行爭奪。而B端跨境市場的複雜多樣性使支付機構很難大規模快速推廣市場，整個市場競爭仍然會比較充分，在短時間內難以出現行業寡頭，行業的集中度仍然會比較低。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對記者稱。

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF380)

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　　資本市場在扶持中小微企業發展壯大方面正發揮越來越重要的作用。據東方財富choice數據显示，截至8月20日，年內中小板、創業板首发上市的企業共有60家，佔全部A股首发上市企業的54%。

　　同時，新三板市場也在積極服務中小微企業發展，為企業提供了研發投入和業務拓展資本，提高了企業的公眾性水平，助力企業良性發展。根據全國股轉公司統計显示，2019年上半年，新三板市場新增掛牌公司153家，申請掛牌公司95家。

　　對此，中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東在接受《證券日報》記者採訪時表示，當前國家支持小微企業發展的政策措施中，金融扶持政策具有重要作用，其中證券行業在引導小微企業進行直接融資上發揮較大作用，因此證券行業正在有序有力地支持小微企業解決融資成本過高問題。

　　但是，從當前中國資本市場的規則來看，證券行業的主要業務範疇對小微企業而言門檻過高，還需要進行更多的規則調整。香頌資本董事沈萌在接受《證券日報》記者採訪時表示。

　　蘇寧金融研究院高級研究員王錕對《證券日報》記者表示，目前來看，證券業對小微企業的支持力度處於瓶頸期。一方面是融資難、融資貴的小微企業，面臨發展中的資金不足問題。另一方面是投資者的利益保護問題，小微企業資產規模小，盈利能力有限，治理機制相對不嚴謹，導致投資者很難認可。

　　談及解決辦法，王錕表示，一是證券業多提供專業服務和監督，減少不必要的中間環節，盡可能降低融資成本；二是加強監管，增加其規範性。三是要有配套的政策支持，在風險可控的前提下，盡可能降低門檻，降低其融資成本。

　　劉向東認為，證券行業扶持小微企業可以在融資支持和信息諮詢等多方面提供助力，如發揮好區域性股權市場，引導小微企業進行股權融資質押和轉讓交易等活動，盤活小微企業資產等。

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF380)

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　　傳統企業在轉型過程中，永遠都不應該放棄自己的“本根”，優質的產品和內容永遠都是第一位的。

　　“你們沒有技術團隊”、“你們的團隊沒有產品思維”——很多傳統企業在轉型時，都會面對所謂“專業人士”或“互聯網人士”這樣的疑問。於是，不少傳統企業把轉型的希望寄托在“技術基因”上，花大價錢招聘技術人才，遺憾的是，結果往往並不如人意。很多時候，傳統企業在轉型過程中患上了“技術崇拜症”，盲目相信“技術”是萬能鑰匙，而丟掉了自己的看家本領，最終南轅北轍。

　　在互聯網風潮的裹挾之下，似乎所有的傳統行業轉型都必須“互聯網化”，而“互聯網化”的核心，就是這個團隊必須要有“技術基因”，要有“產品思維”，否則，轉型就是一句空話。在這樣的語境中，“技術基因”是傳統企業轉型的先決條件，至於什麼是真正的“技術基因”，什麼又是“產品思維”，不同的人有不同的說法，有的說法甚至還互相矛盾，搞得人摸不清方向。很多時候，傳統企業也不得不發出一聲慨嘆：不轉型等於等死、轉型等於找死。其實，轉型這個詞好像當年的文化研究學派，什麼東西都可以往裡面裝。

　　對於真正懂互聯網、懂技術、懂產品的專業人士，傳統企業當然是歡迎、求知若渴的，互聯網企業的“技術基因”，大部分就是通過技術的手段，更好地服務客戶和用戶，比如通過算法推薦和精準推送，互聯網企業將信息精準地傳達到特定的用戶那裡，從而大大增強傳播效率、節約社會資源；再比如通過技術手段，提高城市的運行效率，打造“智慧城市”；又或者通過一定的技術手段，優化大城市車輛出行的秩序，打造“智慧交通”。互聯網技術在各個領域的應用，都會創造無數的應用場景，更好地服務人類社會。很多互聯網企業確實是典型的“技術基因”、“技術驅動”，這是他們成功的秘訣。但歸根結底，技術終究只是一種手段，如何通過技術更好地服務客戶，本質上還是取決於運用技術的人，或者進一步說，取決於技術團隊背後的價值觀，沒有好的價值觀，再好的技術，也是枉然，甚至會墮落為坑害人的工具。

　　互聯網企業“技術驅動”給傳統企業的最大啟示，首先就是用戶思維，一切為了用戶，極致化地滿足用戶需求。這一點，確實是很多傳統企業遠遠比不上的，與其說很多傳統企業需要轉型，毋寧說這些企業需要把眼光轉向用戶、下沉到用戶。企業高管“對上不對下”、辦公室政治盛行、領導滿意才是真滿意，真是很多傳統企業的頑疾，如果轉型用戶需求，傳統企業就成功了一大半；其次，互聯網企業效率優先、結果導向，無論哪種管理模式，都指向效率第一，傳統企業必須學習互聯網企業優秀的管理模式，一切以結果為導向，同時具有平等、公正的企業文化，這是互聯網企業吸引大量年輕優秀人才的主要原因。在企業文化的塑造上，傳統企業必須摒棄舊思維、轉向新思維；第三，互聯網企業的技術思維、產品思維，強調最大程度減少主觀性差錯，盡量把工作流程規範化、工作績效量化，不斷打磨產品，不斷迭代來極致化地滿足客戶需求。

　　傳統企業轉型當然要吸收互聯網企業的技術思維，這是傳統企業轉型的一大利器和繞不開的道兒，但技術絕對不是萬能的。就以傳統媒體的轉型為例，大部分傳統媒體在經歷了技術崇拜、產品思維崇拜之後才發現，真正能夠讓傳統媒體立足的，還是更適合用戶需求的優質內容。傳統媒體需要通過技術手段不斷提升產品層次，比如由單一的文字轉向圖文並茂、音頻、短視頻多種產品形態，但無論產品形態怎麼變，優質的內容，真正能夠解決用戶需求，或者能夠抵達用戶靈魂，讓用戶的內心產生顫動的優質內容，在技術崇拜俯拾即是的互聯網社會，將會變得彌足珍貴。

　　互聯網時代的“技術基因”、“產品思維”當然重要，但傳統企業在轉型過程中，永遠都不應該放棄自己的“本根”，優質的產品和內容永遠都是第一位的。患上“技術崇拜症”，無異於迷途的羔羊，最終會任人宰割。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF380)

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　　8月20日舉行的美國商業圓桌會議上，亞馬遜CEO貝索思、蘋果CEO庫克等181位美國大公司掌門人聯合發表聲明，重新定義“公司宗旨”。令華爾街困惑多年的中國企業阿里巴巴的“股東第三”，成為美國這些頂級公司對於企業宗旨、理念與價值的新定位。這是美國商業史上首次摒棄“股東第一”、追求利潤最大化的經營理念。

　　2001年，創業剛剛兩年的阿里巴巴就形成了“客戶第一，員工第二，股東第三”的價值觀，此不但顛覆了資本訴求，也顛覆了傳統的商業倫理。追求利潤的最大化是資本的本性，因而傳統的企業宗旨、理念與價值定位，從來都是“股東第一，員工第二，客戶第三”，出資的股東有着絕對的主導權，其利益具有優先性並獲得保障。反其道而行之，難免會遭受質疑與反對。

　　實踐是檢驗真理的唯一標準。18年的價值堅持造就了輝煌：最近季度業績显示，阿里巴巴集團收入達人民幣1149.24億元，同比增長42%，包括淘寶、天貓在內的中國零售平台移動月活躍用戶達7.55億，較上一季度增長3400萬；上半年增長5600萬。未來兩年阿里巴巴將完成1萬億美元的近期目標，2036年阿里巴巴將進入前五大經濟體的行列。從無到有，從小到大，從弱到強，正如埃森哲的研究表明，中國各行業擁有巨大的数字化發展潛力，領軍企業現已遙遙領先，其成功之道已成為一種值得解剖的現象。

　　“股東第三”與“股東第一”呈現出涇渭分明的價值差異，是判定企業“社會屬性”還是“資本屬性”的關鍵指標。“客戶第一”才會“以客戶為上帝”，一切圍繞客戶的需求、權利、利益來開展業務和從事經營，也才會尊重市場、敬畏規則和嚴守底線，實現企業社會責任最大化，並以此作為企業的立身之本和發展之基；反之，以“股東第一”作為價值取向，就會以資本的喜好作為標準，把追求經濟利益最大化作為目標，發展就會陷入瓶頸和出現各種困難，乃至陷入某種困境。結果，很多企業儘管取得了豐厚的經濟效益，但社會效益、公益影響和公共責任卻乏善可陳，企業形象也廣受社會詬病，終其原因就在於企業的價值排序出現了顛倒。

　　2003年非典期間，處於初創期的阿里公司總部600號人被關起來兩個禮拜，非常自發地想盡辦法在家裡辦公，就是因為他們信守“員工是可以被關起來的，但是我們對客戶的服務不能中斷”的理念。從讓天下沒有難做的生意，到平台賦能商家，從數據準備跟所有的人分享，到最大化的回饋社會……事實證明，一個企業唯有信守“客戶第一”，才會擔負起最大的社會責任和公共道義，在不斷解決問題、賦能提升、提升服務和共享發展中，去提升用戶的獲得感、歸宿感和體驗度，贏得用戶、市場和社會的最大信任、支持與反饋。這是一種相生相存的辯證關係，也是“股東第三”價值定位獲得的巨大成功。

　　事實勝於雄辯，蘋果在全美創造的就業機會是240萬，阿里巴巴是4082萬，差不多相當於20個蘋果。世界上有不少公司賺錢是比阿里多，但是阿里的社會責任方面的效益是他們的20倍。美國商界這種變化的起因，有比較綜合的背景，比如有觀點認為社交媒體和公司員工的呼聲讓美國企業更注重社會責任。那麼，為什麼大量美國企業每年都做CSR但仍然在此方面受到詬病？華爾街的資本意志、硅谷技術至上都各自暴露了問題，以阿里代表的社會企業的價值導向，契合了“命運共同體”的理念，用事實和結果回答了“企業為誰”的核心問題。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF380)

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